2025年的夏天，中国资本市场迎来了一股中小银行上市“暗流”。湖州银行、广州银行、东莞银行、重庆三峡银行、江苏海安农商行——五家城商行和农商行正集体排队等候A股IPO审核。与此同时，它们刚刚披露的一季报却呈现出冰火两重天的业绩走势：有的银行营收增速超过20%，净利润两位数增长；有的却陷入营收下滑、不良率攀升的困境。这种“同场候场、业绩分化”的微妙格局，折射出中小银行在当前经济周期下的生存法则与转型博弈。
## 上市之路：漫长等待与资本饥渴
五家银行均属于城商行或农商行梯队，资产规模在1000亿至5000亿元之间，属于典型的“腰部”银行。它们等待IPO审核的时间已超过两年，部分甚至长达四年。今年一季度，随着监管层对中小银行资本补充的重视程度提升，这些银行的上市进程悄然加速。
为何要上市？答案几乎写在每一家银行的资本充足率数字上。根据一季报，五家银行中有三家的核心一级资本充足率低于监管要求的警戒线（8.5%），江苏海安农商行的核心一级资本充足率甚至只有7.8%。在利率市场化深化、净息差持续收窄的背景下，中小银行的内源性资本积累能力严重不足。IPO募资不仅能一次性补充核心资本，还能打开后续再融资渠道，这对急需扩张信贷规模以支撑地方经济的中小银行来说，是“续命”级别的关键步骤。
## 一季报“分水岭”：有人吃肉，有人喝汤
同样在A股门前排队，五家银行的经营表现却截然不同。
东莞银行表现最为亮眼：一季度实现净利润12.3亿元，同比增长14.7%，不良率降至0.99%。其秘诀在于对制造业和外贸企业的深耕——依托东莞本地发达的电子信息产业集群，该行信贷投放精准锚定了新能源汽车零部件、半导体封装等高景气赛道。
而重庆三峡银行则陷入“增收不增利”的尴尬。该行一季度利息净收入同比微增1.2%，但净利润却同比下降8.3%。原因在于：大量存量贷款在LPR下调和市场竞争中被重新定价，而高成本定期存款占比过高，导致净息差从去年同期的2.1%骤降至1.67%。更棘手的是，其不良贷款率从1.2%升至1.5%，其中房地产对公贷款和住宿餐饮行业的不良暴露尤为突出。
广州银行则处于“中间地带”：营收微增2%，净利润持平，但拨备覆盖率高达280%，意味其风险缓冲垫较厚。它的挑战在于：作为一线城市城商行，同业竞争压力巨大，招行、平安等股份制银行在本地市场对其客户获取形成挤压。
## 分化的根源：区域经济与业务结构的双重博弈
五家银行业绩分化，本质上是两个变量的函数：所处区域的经济发展质量，以及自身的业务模式选择。
**第一，区域经济决定资产质量上限。** 东莞所在的粤港澳大湾区，制造业升级和外贸回暖带来持续信贷需求，且企业违约率远低于全国平均水平。反观重庆，虽然成渝双城经济圈建设带来基建类贷款机会，但当地中小房企压力较大，且传统商贸物流行业受电商冲击明显，这些经济结构问题直接传导到了银行资产端。
**第二，息差管控能力体现差异化竞争力。** 业绩好的银行往往拥有更低的存款成本。例如，湖州银行凭借地方财政存款和乡镇居民储蓄的稳定沉淀，其存款成本率仅为1.5%，远低于重庆三峡银行的2.3%。在净息差普遍压缩的行业大背景下，谁能控住负债成本，谁就能在信贷利率下降时保持盈利空间。
**第三，非利息收入成为破局关键。** 东莞银行的理财业务和代理手续费收入同比增长28%，有效对冲了利息收入下滑。而江苏海安农商行过度依赖传统的存贷息差，非利息收入占比不足8%，导致其利润弹性极差。这提醒我们，中小银行不能只做“简单贷款机构”，必须向财富管理、投行化服务等轻资本业务延伸。
## 上市后的挑战：不止是“补血”
即便五家银行全部成功上市，也不意味着高枕无忧。A股市场对银行股估值已非常“挑剔”——当前多数中小银行处于破净状态（市净率小于1），这意味着即便IPO顺利发行，股价也可能长期低于净资产，后续再融资反而可能稀释现有股东利益。
更深层次的问题在于：IPO募集的资本只是“弹药”，能否精准投向高回报领域才是关键。当前中国经济正处于换挡期，传统基建和房地产信贷需求减弱，而科技金融、绿色金融、普惠金融需要银行具备产业洞察能力和风控技术。如果一个银行只会把钱放给政府平台或房地产企业，那IPO只是在延缓风险暴露的时间而已。
## 结语：银行IPO不是终点，而是转型的起点
五家银行排队IPO，背后是中国中小银行群体在资本市场的集体焦虑与期待。一季报的业绩分化已经敲响警钟：在净息差持续下滑、区域经济分化加剧的背景下，单纯依靠规模扩张的粗放式经营模式已经走到尽头。那些能够深耕本地特色产业、优化负债结构、发展轻资本业务的银行，才有可能在上市后获得市场认可。而对于投资者而言，在“IPO概念”的光环之外，更应该盯紧银行的净息差走势、不良生成率和非利息收入占比——这些数字才是真正决定银行是否有长期价值的底层密码。
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📰 原文来源：36氪
🖼️ 配图来源：AI 生成
✍️ 本文由 AI 辅助编辑改写，内容仅供参考
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